杭萧钢构(600477.CN)

杭萧钢构(600477):钢结构订单充足 未来业绩有保障

时间:20-11-02 00:00    来源:中国银河证券

1. 投资事件

公司发布2020 年三季报。2020 前三季度公司实现营业收入50.92亿元,同比增长12.91%;实现归母净利润6.47 亿元,同比增长114.47%;实现扣非归母净利润3.06 亿元,同比增长10.30%。

2. 分析判断

业绩符合预期,Q3 单季营收/净利润同比大幅增长。1)营收方面:2020 前三季度公司实现营业收入50.92 亿元,同比增长12.91%。

其中Q3 单季度营业收入23.03 亿元,同比增长25.57%。2)净利润方面:2020 前三季度公司实现归母净利润6.47 亿元,同比增长114.47%;实现扣非归母净利润3.06 亿元,同比增长10.30%。其中Q3 单季度归母净利润11.69 亿元,同比增长76.04%。报告期内公司出售房地产业务,业绩增厚。3)毛/净利率方面:2020 前三季度公司毛利率19.79%,同比提高1.18pct;净利率13.17%,同比提高6.26pct。4)费用率方面:2020 前三季度公司期间费用率为11.48%,同比提高1.44pct。其中,销售费用率为2.37%,同比提高0.45pct;管理费用率为8.29%,同比提高0.97pct;财务费用率为0.82%,同比提高0.02pct;5)资产负债方面:应收账款及票据10.90 亿元,同比下降19.40%,占总资产比例为12.65%,同比降低3.14pct;应付账款及票据22.13 亿元,同比增长5.87%,占负债比例为49.37%,同比提高7.94pct;资产负债率为52.01%,同比降低6.90pct。6)现金流方面:公司经营性现金流为1.46 亿元,同比下降1.92 亿元。

大力布局绿色智能装配式建筑,钢结构订单充沛。1)截至2020Q3,公司新签合同总额约为87.11 亿元,其中钢结构新签合同额约66.01 亿元。截至10 月30 日,公司已中标尚未签订钢结构合同的订单合计金额13.57 亿元,未来业绩增长动力充足。在钢管束组合结构住宅方面,加强了与104 家战略伙伴合作。在生产及项目承接方面,67 家已顺利投产,累计涉及钢结构住宅项目建筑面积约398万平方米。2)公司非公开发行A 股股票募资12 亿元,主要用于绿色装配式建筑研发创新、智能制造及数智化管理示范基地项目。建成后形成年产45 万吨钢结构产品和250 万平方米围护产品的产能规模,公司在绿色装配式建筑领域的技术水平和生产能力不断提升。3)公司出售全资子公司万郡房地产有限公司100%股权,剥离房产业务,进一步聚焦主业,有助于公司再融资。