杭萧钢构(600477.CN)

杭萧钢构(600477)2020年业绩预增点评:2020年业绩预增50-70%好于预期 拟定增扩产并推进智能制造

时间:21-01-29 00:00    来源:国泰君安证券

本报告导读:

2020 年业绩预增50-70%/扣非预增10-30%;公司拟定增扩产能并推进智能制造,优化业务结构更专注主业,看好订单业绩延续高增。

投资要点:

维持增持。维持预测2020-22 年EPS为0.35/0.35/0.43元增速60/1/21%;维持目标价7 元,目标价对应2020-22 年20/20/16 倍PE,增持。

2020 年业绩预增50-70%好于预期。1)公司披露2020 年业绩预增公告,预计2020 年归母净利7.1-7.9 亿元增速50-70%(上年4.69 亿元增速-17%),扣非3.6-4.2 亿元增速10-30%(上年3.25 亿元增速-40%);2)业绩高增原因:

①订单承接持续向好;②子公司汉德邦建材土地收储与移交资产款项计入资产处置收益,出售万郡房地产100%股权计入投资收益。

2020 年新签订单增速17%,Q4 大增85%好于预期。1)2020 年新签订单132 亿元增速17%/钢结构100 亿元增速17%(首超百亿),其中空间结构增速179%/轻钢33%/多高层19%;战略合作6 单合计2.2 亿元(上年4 单1.45亿元)、截至2020 年末累计签约109 家收取资源使用费近39 亿;万郡绿建24.6 亿元(+71%);2)Q1-Q4 单季新签增速-13/-26/37/85%。

定增助力拓产能和智能制造,业务结构优化更专注主业。1)定增募集不超过12 亿元申请获证监会受理,将用于绿色装配式建筑研发创新、智能制造及数智化管理示范基地项目及补流等;建成后将新增 45 万吨钢结构产品和250 万平米围护产品的产能;2)推进智能制造望降本增效,据工信部数据,根据305 个智能制造试点项目改造前后对比,生产效率平均提高37.6%、能源利用率16.1%、产品研制周期缩短30.8%、产品不良率降低25.6%;3)业务结构优化更专注主业,钢结构业务中空间钢/轻钢等占比提升将受益碳达峰/碳中和等政策利好推动,且剥离房地产业务利好后续再融资;4)推进万郡绿建“互联网+绿色建筑”;5)成立海南子公司,布局海南/东南亚钢结构市场,受益海南装配式政策。

风险提示:总包/绿色电商推进不及预期、传统建造方式的桎梏等