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杭萧钢构:季度业绩有望明显增长,全年有望高增长

发布时间:2017-03-17    研究机构:中泰证券

事件:公司公告与武汉东方建设集团签署钢结构住宅体系合作协议,许可其使用设计、制造和施工技术等资源,需支付4000万元资源使用费并按后续开发或承接的钢结构住宅项目的建筑面积支付5元/㎡。此外,公司出资1500 万元占股30%与武汉东方共同投资钢构公司。

技术授权持续落地,市场认可度极高,跨19个省份,累计签订43单,金额14.94亿元。公司技术授权再获一单,17Q1已达5单,金额1.75亿元,同比增长35%。如果公司在一季度剩余时间还有订单落地,一季度业绩有望显著增长。

转型技术服务公司引领产业升级。公司深耕钢结构住宅领域多年,技术已在重点城市中高端楼盘成功运用,我们认为公司不论在技术成熟度以及开发商和业主中都获得了极高的认可。公司由传统钢结构工程公司成功转型技术服务型公司,是市场上第一个提供钢结构住宅技术服务的企业,后续也将继续为全国各地政府和开发商提供技术升级和优化服务。

国常会力推装配式建筑,行业标准有望6月出台实施。国务院办公厅印发执行《关于大力发展装配式建筑的指导意见》,中央政府力推装配式建筑对地方政府及开发商行为偏好形成影响,后续各地预计陆续出台相关政策对行业形成持续利好。据测算目前装配式建筑占比不足5%,按照国务院10年内达新建建筑30%的要求,增长空间极大。此外,住建部将在6月1日发布实施装配式建筑三大标准,我们认为标准对行业的规范和引导有重大作用,也是推动装配式建筑发展的重要基础。

投资建议:我们看好公司在建筑产业化推广中通过创新商业模式分享的技术红利,预计公司2016/2017/2018年盈利分别为4.45/6.51/8.63亿元,EPS分别为0.39/0.58/0.77元(增发摊薄),对应三年PE分别为27/18/14倍。给予14.50元目标价(对应17年25倍估值),“买入”评级。

风险提示:建筑产业化推进不达预期的风险、应收账款无法收回的风险。

申请时请注明股票名称